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方正证券地方政府自行发债启动三年期央票发行利率下行

发布时间:2019-08-16 17:17:03 编辑:笔名

方正证券:地方政府自行发债启动 三年期央票发行利率下行 2011-10-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

近期重要事件及观点回顾:

前三季度GDP延续回落的态势,第三季度已回落至9.1%,与方正预期一致。9月季调后工业增加值环比增长1.2%,仍处于历史较低水平。

短期来看,紧缩政策难有松动迹象,而欧债危机持续恶化,国内经济硬着陆风险正在加大。9月份,固定资产投资增速持续回落,特别是受房产调控影响,基建投资和房地产投资下降明显,将对未来投资信心产生负面影响,投资继续回落的可能性较大。受中秋节等季节性因素的影响,9月的社会消费品零售总额出现环比增长,同比增速与上月持平,实际消费增长较为稳定。(来自10月19日宏观数据点评报告)目前央行依然维持货币政策基调不变,我们预计10月份通胀数据会进一步回落(CPI落入6%以内的概率较大),从而减轻央行对于通胀的担忧。我们认为当前股市仍未到底部,若欧元区月底方案抵御过此轮欧债危机的冲击,有可能在明年上半年之前阻止危机的进一步蔓延。

若中国及时明确保增长的首要任务,那么预计未来的一波下滑后将确立新的底部,股市有望大幅反弹。我们认为,一旦CPI落入6%以内,届时高层很可能不会宣言将抗通胀作为首要任务,此时也很可能成为政策反转时点,股市大底将会出现。(来自10月17日宏观经济周报)

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